股票配资平台查询网华泰证券：泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势

　　华泰证券研报指出，展望2025年二季度，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长股票配资平台查询网，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受益互联网巨头资本开支增长；铜连接板块有望持续释放产能从而兑现业绩增长；光纤光缆中海缆与DCI需求值得关注。

　　全文如下

　　华泰 | 通信：关注AI算力链/运营商/物联网

　　通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩持续兑现，运营商/物联网稳健成长

　　1Q25通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长3.3%/7.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。展望2Q25，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受益互联网巨头资本开支增长；铜连接板块有望持续释放产能从而兑现业绩增长；光纤光缆中海缆与DCI需求值得关注。

　　核心观点股票配资平台查询网

　　运营商业绩稳健增长，ICT设备有望受益于“外部智算需求+内部经营改善”

　　1Q25三大运营商合计营收/归母净利润分别同比增长0.8%/3.6%，延续稳健增长态势，归母净利润增速高于营收增速。传统业务方面，收入端增速有所放缓，据工信部，1Q25电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%；新兴业务方面，国内AI应用蓬勃发展有望为电信运营商的云计算、数据中心业务带来新的增长动能。此外，随着资本开支下降及经营效率改善，三大运营商ROE持续提升。ICT设备板块方面，中兴通讯Q1归母净利润承压，加速从传统连接转向算力；网络设备板块收入增速回暖，看好头部以太网厂商在外部智算需求释放、内部经营向好双重作用下实现持续高质量成长。

　　光通信：Q1业绩持续兑现，产业链景气度由光模块向MPO、光芯片扩散

　　1Q25光模块及光器件板块总营收/归母净利润分别同比增长64%/112%，其中龙头公司业绩持续兑现，我们判断主要受益于海外800G光模块需求的高增长。随着后续1.6T产品的导入，头部厂商业绩有望延续高增。另一方面，MPO、光芯片等板块Q1亦实现营收与毛利率的明显改善，产业链景气度呈现进一步扩散。国内链方面，国内厂商Q1业绩实现高增长，我们判断主要系国内400G光模块需求的带动，后续继续关注毛利率提升进展。

　　物联网模组/智控板块业绩延续回暖，智慧电网建设持续迈进

　　1Q25泛物联网板块总营收/归母净利润同比增长19.7%/20.5%，其中物联网模组板块需求侧延续改善；广和通净利润下滑主要系出售锐凌车载前装业务所致。智能控制器板块下游需求复苏，智能驾驶/机器人/AI玩具等新兴赛道有望贡献新增长点。智慧电网，及智慧燃气方面具体公司分析，请见研报原文。

　　军工通信板块静待需求复苏，关注AI算力对光纤光缆、铜连接拉动

　　1Q25军工通信板块营收/归母净利润分别同比-22%/-57%，板块受下游需求短期波动影响，单季度业绩同比承压，展望25-26年，伴随军工行业逐步恢复常态，叠加信息支援部队成立，板块有望迎来复苏。1Q25光纤光缆板块营收/归母净利润分别同比+13%/+22%，随着2Q25海缆进入开工旺季和密集交付期，业绩有望加速兑现；随着AI算力建设的发展，数据中心互联（DCI）对高端光纤产生新需求。1Q25铜连接板块营收/归母净利润分别同比+16%/+21%，后续产能进一步扩张下龙头厂商业绩有望持续释放。

　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期股票配资平台查询网。

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